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最新消息| 民營口腔醫療服務龍頭——通策醫療 | 2021-03-10 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1686077827191525235&wfr=spider&for=pc" 林語默發布時間：12-1502:05導讀：本文專注于分析優質上市公司的基本面和傳播價值投資的理念。文字的內容包括了作者的思考、筆記以及摘錄了部分優秀同行的觀點。所有文章都是為了作者隔段時間之后有記錄可查，不作為推薦或者建議。投資有風險，入市須謹慎。公司主營業務為醫療服務、產品銷售和其他。2019年醫療服務收入的17.91億元中，有17.8億元來自口腔醫療服務收入，剩下的1100萬元來自輔助生殖醫療服務；產品銷售主要是牙科材料和設備等產品。所以公司收入的大頭主要是口腔醫療服務，其他可暫時忽略。公司采用“區域總院+分院”的商業模式:譬如公司大本營浙江省內的口腔醫院以杭州口腔醫院平海院區、城西院區和寧波口腔醫院三家總院為中心，加上各自具有管理關系的分院，構成3個“總院+分院”的區域醫院集群。區域總院平臺對醫生醫療服務技能、學術地位形成支撐，并在區域內形成品牌影響力，分院作為總院的“護城河”可將品牌影響力快速推開，實現醫療資源的優化及患者就診便捷，在較短時間內積累客戶資源、獲取市場份額。總院專家醫生以縱向團隊模式支持分院發展。分院主要做好基礎管理和基礎治療，之后為醫生團隊提供服務。醫生并不完全固定于主要注冊醫院，各級醫生的聯合出診是提高公司盈利質量的關鍵。其次，公司采取院校合作模式，對標紐約長老會醫院，事實上是組建醫生集團。“區域總院+分院”商業模式進行異地擴張，已經開業的有武漢存濟口腔、重慶存濟口腔、西安存濟口腔，這幾家的體量相當于杭州口腔醫院中心醫院——區域總院的級別。目前來看，異地復制擴張的模式是成功。目前通策醫療在全國各地開設了近30家口腔醫院，是中國大型口腔醫療連鎖機構之一。市場定位是中高端收入人群。競爭對手是大型的公立三甲醫院，民營連鎖對手是拜博口腔、瑞爾齒科和佳美口腔等。但從財務經營數據來看，通策醫療的“區域總院+分院”的商業模式取得績效最佳，銷售市凈率是最高的。通策醫療2019 年口腔醫療服務營業收入達到 17.8 億元，而全國市場規模約為 1132 億元， 浙江省市場規模約為 49 億元。故公司 2019 年全國市占率僅為 1.6%，由于其醫院大部分分布在浙江省內，省內市場占有率約為 33%。而根據相關數據顯示：我國口腔診所連鎖率僅 2.5%-3.8%，處于較低水平。商業模式走得通，未來成長空間還是挺大的。縱向對比：我國 2018 年每十萬人擁有的牙醫數量為 15.6 位，比世衛組織推薦標準少 22%（即20位），不足日本飽和水平的 14。其次，2018 年日本共有 6.9 萬家診所，平均十萬人擁有 54 所牙科診所，高出我國 2018 年水平的 71%。牙醫、牙診所離成熟狀態的數量，還有較大的上升空間。再比如：我國種植牙全球市場份占比只有 1%，與歐洲 47%、北美 28%相比差距巨大。全球范圍內來看，萬人均植牙數量最高的是以色列和韓國，達到 600 顆，與這些國家植牙納入醫療報銷政策有關。在沒有報銷政策的地區中，歐洲發達國家和美國的種植牙滲透率較高，大約有100 顆。而我國目前僅7 顆萬人左右，遠遠低于其他國家，對標發達國家，我國種植牙市場發展空間很大。相關資料顯示，2014-2018年，我國種植牙市場復合增長率有47%，處于高速增長態勢。綜上撰述，口腔醫療服務行業空間成長空間大。牙科疾病發病率隨著年齡增長有提升趨勢，隨著我國人口老齡化進程，以及人均收入的提升，醫療服務市場規模和牙科服務市場需求有持續提升基礎。公司行業賽道不錯，缺點是目前估值貴。舉報反饋 關鍵字標籤：隱形矯正原理-樂沛牙醫診所 |
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